Повна версія

Головна arrow Фінанси arrow Валютні операції

  • Увеличить шрифт
  • Уменьшить шрифт


<<   ЗМІСТ   >>

Валютний курс та котирування

Валютний курс - це ціна грошової одиниці однієї країни, виражена в грошових одиницях іншої країни. Ціни на вільному міжнародному валютному ринку визначаються виходячи з попиту і пропозиції на певну валюту, у країнах з обмеженим ступенем конвертації ціна національної валюти встановлюється центральним банком.

Поточним конверсійним операціям відповідає обмінний курс спот. Цей курс є основним, тому що при зміні курсу спот змінюється котирування угод із деривати вами.

Спот-курс - обмінний курс продажу чи купівлі, який використовується для валютних операцій без будь-якої попередньої угоди для здійснення майбутньої купівлі чи продажу.

Одну з валют в парі згідно прийнятому в світі стандарту вважають основною валютою (валютою угоди, базовою), іншу - допоміжною (валютою ціни). При позначенні ринку і відображенні курсу валюту операції зазначають у чисельнику, валюту ціни - у знаменнику. Проводячи переговори про здійснення операції, якщо не зазначено інше, ведуть мову про купівлю-продаж базової валюти, що в даному випадку виступає в ролі "товару", розрахунок за яку ведеться у валюті ціни. Для пар валют, у яких присутній долар США, стандартно-базовою валютою вважається долар. Виняток становлять валюти фунтової групи, які історично являють собою базову валюту по відношенню до всіх інших. Також, при введенні в дію нової європейської валюти EURO (EUR) в 1999 році (яка на цей час об'єднує валюти 12 країн Європейського союзу, з 1 січня 2002 р. був припинений обіг валют цих країн, а також введена готівкова валюта EURO) EUR було прийнято базовою валютою, а котирування позначалися EUR/USD, оскільки при введенні EURO ця валюта була "важчою" за долар: EUR- 1.37 USD. У 2000-02 pp. курс EUR/USD тривалий час був нижче за відмітку 1.0000, але, не зважаючи на це, євро все одно залишалося базовою валютою.

Зазвичай вказують дві валюти - пару таким чином:

1 USD = 77.18JPY або USD/JPY= 77.18 1 EUR = 1,37 USD або EUR/USD = 1,37

Ліва частина котирування - це базова валюта (USD, EUR, CHF),

Права частина - це валюта котирування (JPY, USD, CAD).

Курси валют установлюють до базової валюти.

Якщо кажуть: "Купую USD/JPY", - то це значить, що купують долари США, а продають японську єну (тобто долар США - базова валюта). Коли в новинах передають, що почав дорожчати GBP/JPY, то всі знають, що англійський фунт стерлінгів подорожчав відносно японської єни. Якщо ж ви хочете укласти угоду в сумі валюти котирування, то необхідно в переговорах це вказувати.

Не слід сприймати написи USD/EUR, EUR/CHF та ін. буквально як дріб. Це просто загальноприйняте в міжнародній практиці позначення валютного курсу

На сайті Форекс вказані курси валют:

Таблиця 11.1. Котировки валют Форекс станом на 11.11.2011 (21:58)

Котировки валют Форекс станом на 11.11.2011 (21:58)

У більшості країн курси іноземних валют виражаються в національній валюті.

Котирування валюти - фіксація курсу національної грошової одиниці в іноземній валюті наданий момент.

Повне котирування - курс покупця і продавця, згідно з яким банк купить або продасть іноземну валюту за національну.

Пряме котирування - вартість одиниці іноземної валюти; виражається у національній валюті.

Пряме котирування визначає певну кількість національної валюти за одиницю іноземної. Так склалося історично, що практично всі валюти прирівнюються до американського долара: певна кількість національної валюти за один долар США. У вигляді прямого котирування офіційно установлюються курси більшості валют світу - USD/CHF, USD/JK USD/CAD тощо. На ринку Forex курси основних валют розглядають як котирування валют до долара США, тобто долар США є базовою валютою практично для всіх валют. Це свідчить про роль американської валюти як загальновизнаної і найпривабливішої розрахункової одиниці, використовуваної у міжнародній торгівлі.

Зворотне (непряме) котирування - це вартість одиниці національної валюти виражається в іноземній валюті.

При використанні непрямого котирування курс долара до фунта стерлінгів буде таким: GBP/USD = 1.6059 з округленням до четвертого знака після коми.

У непрямому котируванні долар є валютою котирування, а інша валюта (у нашому прикладі це GBP) - базою котирування. Курс низки валют офіційно установлюються до долара США у вигляді непрямого котирування. Це курс долара до європейської валютної одиниці євро, англійського фунта стерлінгів, а також до грошових одиниць країн, колишніх колоній Великобританії - EUR/USD, GBP/USD, AUD/USD, NZD/USD, І EP/USD і ряд інших.

Наприклад, курс EUR/USD - 1.3755 означає, що одне євро дорівнює 1.3755 долара США.

Причини котирування фунта стерлінгів у вигляді базової валюти криються у ролі англійського фунта як найпоширенішої у світі валюти часів Британської імперії, що обслуговувала величезну частину світового торговельного обороту. З фунтом стерлінгів співвідносили свої валюти інші країни на початку XX ст., у тому числі і США.

Можливий найменший розмір зміни курсу валюти називається пунктом (points), або піпсом (pips). Це - останні цифри при написанні валютного курсу. Для фунта стерлінгів, євро, української гривні й більшості інших валют - це 0,0001, для японської єни - 0,01. Сто пунктів складають велику фігуру (big figure).

Наприклад, курс фунта стерлінгів змінився з 1,6059 до 1,6039. Це значить, що англійський фунт стерлінгів подешевшав на 20 пунктів відносно долара США. При зміні курсу японської єни з 110,54 до 108,54 говорять, що єна подорожчала відносно долара США на дві фігури, або долар став дешевшим відносно єни на дві фігури.

На валютному ринку валютні курси котируються з використанням двох сторін - bid та offer (ask).

Bid - це курс купівлі базової валюти (курс продажу валюти котирування) маркет-мейкером.

Offer (ask) - це курс продажу базової валюти (курс купівлі валюти котирування) маркет-мейкером.

Курс продавця (offer rate) - курс, за яким банк продає валюту. Курс покупця (bid rate) - курс, за яким банк-резидент купує іноземну валюту за національну валюту.

Як правило, котирування має такий вигляд:

Котирування маркет-мейкера = bid/offer EUR/USD - 1.3755 (bid) / 1.3760 (offer) або

EUR/USD = 1.3755 /60 CHF/JPY - 65,27/65,32

CHF/JPY = 65,27/32.

Слід запам'ятати: у котируванні сторона bid завжди менша сторони offer.

На ринку завжди є два типи учасників - маркет-мейкери (market-maker) і маркет-тейкери (market-taker), або, як їх ще називають, маркет-юзери (market-user).

Маркет-мейкер - активний учасник ринку, який зв'язує покупців та продавців, виставляє курси валют і диктує свої умови.

Маркет-тейкер - пасивний учасник ринку, що запитує котирування і слабко впливає на ситуацію на ринку, його діяльність залежить від маркет-мейкерів. Проте якщо маркет-тейкери володіють значними капіталами і виходять із ними на ринок, то маркет-мейкерам доводиться коректувати свої котирування. Звичайно це дрібні комерційні банки, клієнти банків - різні фонди, компанії, спекулянти, хеджери, фізичні особи. Слід зауважити, що і великий банк може бути маркет-тейкером, якщо він запитує валютний курс в іншого банку. Маркет-тейкер завжди перебуває в більш невигідному становищі порівняно з маркет-мейкером: він завжди купує дорожче, а продає дешевше.

Важливо для себе визначити, ким ви є на ринку, щоб не помилитися, з якої сторони курсу ви укладаєте угоду. Наприклад, банк ЛАА запитує курс євро до долара США в банку В В В. Банк ВВВ у даному разі є маркет-мейкером і виставляє курс 0,3755/0,3760. У даному прикладі банк ВВВ купує євро (продає долар США) за ціною 0,3755, а продає євро (купує долар) за ціною 0,3760. Банк AAA, у свою чергу, є маркет-тейкером і продає євро за курсом 0,3755 (купує долар США), а купує євро (продає долари США) за курсом 0,3760.

Розглянемо ще приклад. Банк XXX ставить котирування банку YYY на 1 млн швейцарських франків: "USD/CHF= 0,9016/20" (звичайно під час запису сторони offer велику фігуру вже не вказують, тому що вона змінюється не так швидко, як пункти). Котирування пряме - долар США є базовою валютою, швейцарський франк - валютою котирування. Банк YYY є маркет-тейкером, він запитує курс, тому він може купити 1 млн. швейцарських франків, у банку XXX тільки за курсом 0,901Н а продати швейцарський франк за курсом 0,9020. Банк XXX - маркет-мейкер, він диктує свої умови, базову валюту (долар США) він купує зі сторони bid - 0,9016, а продає зі сторони offer - 0,9020.

Фіксинг - процедура котирування, яка складається з визначення і реєстрації міжбанківського курсу шляхом послідовного зіставлення попиту та пропозиції по кожній валюті.

Різниця між правою і лівою сторонами котирування називається спредом чи маржею (spread; bid-offer spread - у Великобританії, bidask spread - у США). Тобто, це різниця між курсами продавця і покуп-ця Спред є прибутком банку маркет-мейкера від проведених операцій із клієнтами або іншими банками. Спред може розглядатися як "плата за послуги", маркет-мейкер купує завжди дешевше, а продає дорожче. Наприклад, якщо банк ставить котирування "1,9555/63", то спред становить 9 пунктів.

На розмір спреду впливає кілька причин:

  • o Статус контрагента і характер відносин між контрагентами. Розмір спреду більший для клієнтів банку, ніж для інших банків на міжбанківському ринку. Якщо між банками-контрагентами протягом ряду років склалися стійкі позитивні відносини, відсутні випадки невиконання умов угод і дилери банків добре знають один одного, то розмір спреду більш вузький.
  • o Ринкова кон'юнктура. В умовах, коли курс швидко змінюється, розмір спреда звичайно більший. Наприклад, в умовах різкої зміни курсу долара на міжнародних ринках багато банків буде котирувати за угодами не менше 10 пунктів, а не 3-5 як звичайно.
  • o Котирувана валюта та ліквідність ринку. Розмір спреду більший при котируванні банком рідкісних, "екзотичних" валют або за угодами на менш ліквідному ринку.
  • o Сума угоди. Чим більша сума угоди, тим менший спред, тому що маркет-мейкеру вигідно робити угоди з великими сумами - у нього більший прибуток, а витрати ті ж самі. Тому для залучення клієнтів при угодах на великі суми маркет-мейкер котирує меншим спредом. Наприклад, банк AAA - маркет-мейкер на ринку GBP/CHF і до нього з проханням здійснити котирування звернулися два банки - банк ВВВ із сумою 20000000 GBP і банк ССС із сумою 200000 GBP. Звичайно банку AAA більш вигідно здійснити операцію з банком ВВВ, тому він поставить курс із спредом у 2-3 пункти (з урахуванням своїх інтересів), і водночас запропонує банку ССС котирування зі спредом 5-7 пунктів.
 
<<   ЗМІСТ   >>