Лізинг як особлива форма інвестицій

Пошук інвестиційних джерел за кордоном поки що не дає бажаних результатів. Тому необхідно водночас шукати й інші джерела. Розв'язанню проблеми нестачі фінансових ресурсів може сприяти порівняно нова форма економічних відносин - лізинг.

Лізинг - це вид оренди, якому притаманні елементи позичкових операцій, що надає йому схожість з кредитом. Він охоплює компоненти і внутрішньої, і зовнішньої діяльності. Лізинг - це термін англійського походження, що означає "брати і здавати майно в оренду".

Згідно із Законом України "Про лізинг", лізинг - це господарська операція, відповідно до якої суб'єкт підприємницької діяльності передає матеріальні цінності іншому суб'єктові підприємницької діяльності в користування за плату. Лізинг розглядають як операцію з розміщення рухомого і нерухомого майна, що спеціально закуповується лізинговою компанією, стає її власністю, але здається в оренду.

Лізинг- особливий вид інвестиційної діяльності. Згідно з ним, лізингодавець дає лізингоотримачеві засоби на певний термін і за певну плату, при цьому право власності залишається у лізингодавця на термін дії договору.

Лізинг - це також вид оренди різних машин, техніки, обладнання, транспортних засобів, комп'ютерів, виробничих приміщень тощо, зазвичай з подальшим переданням їх у власність лізингоодержувачу.

Лізинг є:

• - формою забезпечення вкладень в основні фонди, доповнюючи канали фінансування;
• - прогресивним методом матеріально-технічного забезпечення;
• - способом збуту машин і устаткування.

Переваги лізингу:

• - можливе використання нової дорогої техніки і високих технологій без значних одноразових затрат;
• - стовідсоткове кредитування, що не вимагає негайної сплати;
• - можна випробувати машини, а потім їх викупити;
• - запобігає моральному старінню техніки;
• - лізингові платежі повністю відносять на собівартість продукції;
• - майно не зараховують на баланс підприємства і немає потреби сплачувати податок на майно;
• - лізинг доступний малим і середнім підприємствам;
• - можна (в перспективі) придбати обладнання за залишковою вартістю, за бажанням.

По суті, лізинг - пільгова галузь інвестиційної діяльності. Основою лізингової угоди є операція лізингодавця, що купив майно за повну вартість і внаслідок періодичних внесків відшкодовує цю вартість. Отже, лізинг варто розглядати як передання майна у тимчасове користування в умовах строковості, повернення платності та цільового характеру використання. Це товарний кредит в основні фонди.

Лізинг має багато різновидів і постійно розвивається (рис. 9.2).

Лізинговавець (лізингова компанія) - фізична або юридична особа, що придбала засоби у власність і передає їх у тимчасове володіння та використання лізингоодержувачеві за певну платню і на договірних умовах. Лізингодавець є фінансуючою

Рис. 9.2. Схема лізингу

організацією, яка придбала у продавця лізингове майно на умовах, що воно буде передане в лізинг лізингоодержувачу. Лізингодавцями можуть бути:

• - установи банку або його філії, фінансові компанії, кредитні установи, в статуті яких передбачений цей вид підприємницької діяльності;
• - фінансово-лізингова компанія, створена спеціально для здійснення лізингових операцій, основною функцією якої є фінансування лізингової операції;
• - спеціалізована лізингова компанія, яка, окрім фінансового забезпечення лізингової операції, бере на себе весь комплекс послуг нефінансового характеру (утримання, ремонт майна, консультації щодо його використання та ін.);
• - будь-котра фірма або підприємство, в статуті якої зазначений такий вид діяльності, що має фінансові джерела для проведення лізингових операцій.

Лізингоодержувач - фізична або юридична особа, яка бере майно в користування, відповідно до договору лізингу.

Продавець - фізична або юридична особа, що продає лізингодавцю майно, яке є предметом договору лізингу.

Банки та страхові компанії надають кредити для придбання майна й обладнання, застраховують його.

Відповідно до окупності майна лізинг поділяють на фінансовий та оперативний.

Основним є фінансовий лізинг майна з повною сплатою його вартості. Фінансовий лізинг - комплекс економічних і майнових відносин, що виникають у зв'язку з придбанням майна у власність з подальшим його передаванням у тимчасове користування за відповідну платню на термін, наближений за тривалістю до строку його експлуатації й амортизації всієї або більшої частини вартості майна.

Для аграрних підприємств фінансовий лізинг є привабливим способом придбання основних засобів. Проте цей вид інвестування не набув широкого застосування в Україні. Його розвиток стримує високий ризик лізингових операцій для лізингодавця через низьку платоспроможність більшості підприємств і низький рівень їх ділової етики.

Наголосимо, що при лізингу:

• - лізингодавець повертає вартість майна й отримує прибуток;
• - не передбачається технічне обслуговування майна;
• - не передбачається участь третьої сторони;
• - не дозволяється розривати угоду;
• - повертається об'єкт угоди;
• - можна скласти нову угоду за пільговою ставкою;
• - можна придбати майно за залишковою його вартістю.

Оперативний лізинг характерний тим, що термін, на який майно передається в тимчасове користування, менший від нормативного терміну служби майна. При цьому:

• - обов'язкове повернення цінностей орендодавцю;
• - допускається розірвання угоди;
• - не покриваються всі витрати на використання майна;
• - термін угоди коротший за амортизаційний.

За способом передання майна лізинг може бути прямий, непрямий і зворотний.

Прямий лізинг: власник майна сам безпосередньо здає об'єкт у лізинг лізингоодержувачеві зі складанням двосторонньої угоди.

Непрямий лізинг: передання майна лізингоодержувачу відбувається через посередника.

Зворотний лізинг, або лізбек: майно здають у лізинг тій особі, в якої воно викуплене. Наприклад, лізингова компанія викупила завод і віддала його в оренду колективу підприємства.

Залежно від типу майна є лізинг:

• - рухомого майна- транспортні засоби, трактори, автомобілі, комбайни;
• - нерухомості- будівлі, споруди, передавальне устаткування, комунікації;
• - обладнання - окремі машини й обладнання;
• - груповий - оренда великих майнових комплексів (заводи, комбінати);
• - "секонд-хенд" - оренда майна, що було в експлуатації.

За обсягом послуг лізинг поділяється на: чистий лізинг, де зобов'язання повністю бере на себе лізингоодержувач (він сплачує всі податки і збори, несе витрати на використання обладнання, застраховує його); лізинг з повним набором послуг, які виконує лізингодавець; лізинг з частковим набором послуг, що здійснює лізингодавець.

Залежно від сектору ринку лізинг поділяється на внутрішній, коли всі учасники є з однієї країни, та міжнародний, якщо хоча б один учасник - іноземець.

За характером платежу лізинг є з грошовим платежем і комбінованим (частково товаром).

Ефективність інвестицій

Традиційна методика розрахунку ефективності інвестицій, що ґрунтувалась на визначенні коефіцієнта ефективності й строку окупності, за сучасних умов часом не спрацьовує через низку моментів, оскільки не є комплексною і не відповідає вимогам ринкової економіки. Для підвищення рівня комплексності методики визначення ефективності інвестицій пропонують розробляти такі окремі розрахунки, які ґрунтуються на результатах ознайомлення з практикою оцінки ефективності інвестицій у зарубіжній економіці.

Джерело приросту капіталу і рушійна сила інвестицій - прибуток. Тому метою підприємства є подальше його збільшення. Приріст обов'язково повинен бути таким, щоб компенсувати інвестору втрати від використання засобів, котрі він має, і нагородити його за ризик, повернути втрати від інфляції в майбутньому.

Інвестування й отримання прибутку можуть бути декількох видів:

- послідовне проходження інвестицій і отримання прибутку - прибуток одержуємо зразу ж після введення в експлуатацію інвестованого майна:

- паралельне проходження інвестицій та отримання прибутку- можливе отримання прибутку до завершення інвестицій (після першого етапу):

- інтервальне проходження процесу інвестицій та одержання прибутку- коли між процесом інвестування й отриманням прибутку проходить певний час:

Важливим показником, що характеризує ефективність інвестицій, є поріг рентабельності - це такий момент " ні винності фірми, коли немає ні прибутку, ні втрат, тобто, доходи від реалізації дорівнюють власним змінним витратам на продукцію і постійним витратам за цей період. При здійсненні калькуляції порогу рентабельності виділяють дві головні категорії витрат:

• - постійні, незалежні від масштабів діяльності, наприклад, амортизація, орендна плата, сплата відсотків за кредит, загальні витрати на адміністрацію, страхування майна;
• - змінні, тісно пов'язані з кількістю продукції, скажімо, витрати сировини, енергії, на пакування і под.

Поріг рентабельності, або ступінь ризику здійснення інвестованого проекту можна визначити, застосувавши формулу

Наприклад, вартість реалізованої продукції становить 1300 грн, обсяг змінних витрат - 550 і постійні витрати - 250 грн. Використавши формулу, одержимо 33,3 %. Це означає, що при використанні потужності інвестованих засобів на 33,3 % буде нульовий варіант.

Визначення порогу рентабельності має особливе значення в процесі управління фірмою, зокрема на етапі її проектування, заснування і визначення необхідного обсягу інвестицій, оскільки дає змогу оцінити необхідний розмір підприємства для реалізації можливості його виходу на заданий рівень рентабельності. Цей метод допомагає швидко встановити: чи проектна ціна на продукцію є достатньою для покриття витрат, що супроводжують її виробництво, чи кількість продукції дасть можливість отримати потрібний дохід для покриття витрат на ЇЇ виробництво.

Важливим є графічний метод (рис. 9.3) визначення беззбитковості інвестицій, в основі якого міститься визначення обсягу продажу продукції, що забезпечує самоокупність, за формулою